沪上大姨来了！暴涨又跳水20%，最大机构鞭策豪赚12亿，身份不一般...

　　起首：金石杂谈

　　5月8日音讯，当天新型茶饮品牌沪上大姨上市，其实一直念念写沪上大姨，太忙就阻误了。今天我们沿路梗概看下沪上大姨的成色。

　　5月7日，沪上大姨黑市暴涨逾60%，5月8日开盘暴涨68.49%，一手浮盈2324港元。盘中最远瞩197.6港元，收盘报158.4港元，要是从高点计较，沪上大姨高慢位回撤了20%。

　　于是各人发现，沪上大姨莫得防守强势，当天入市的不少股民成为了韭菜，有股民示意：巨亏，要不要割肉走；对此，有东谈主嘲讽：50倍的奶茶你也敢。

　　沪上大姨为何献艺了暴涨开局，却以低位收盘，股民们到底在担忧什么？盘初各人又在炒什么？

　　沪上大姨黑市或盘初暴涨背后，金石杂谈以为和事迹无关，和基本面无关：1）市集认购热烈，超购3400倍，这体现了在新股抓续爆炒之下，股民对新股响应积极。此外，沪上大姨至少是盈利的，有资金爆炒的基础。

　　2）股权高度鸠集，和蜜雪、老铺肖似，25大鞭策抓股高达98.85%。市集货源归边，少许的资金就会引起股价暴涨。

　　金石杂谈查询发现，只是公司实控东谈主单卫钧和周蓉蓉的抓股就高达78.78%的股权（8259.5万股）；公司上市前鞭策抓股高达18.92%（1983.5万股），也等于说实控东谈主+上市前投资者抓股占比97.7%，市集流畅股只好333.5万股，不及6亿的小盘子。

　　那货源那么少，为何不抓续拉涨，走出“第二个蜜雪”呢？金石杂谈以为，几个原因：一是沪上大姨市占率较低，蜜雪市占率市集第一；第二是沪上大姨事迹下滑，同店销售额抓续下滑，很难赢得成本市集招供；第三，蜜雪背后的投资方有顶级投资东谈主高瓴，有顶级VC红杉，有闻名创投中信产业基金和好意思团旗下的龙珠成本。

　　1）盈利的担忧：沪上大姨盈利下滑，单店GMV下滑。沪上大姨其实肖似于蜜雪，主要亦然聚焦下千里市集，三线及以下城市占比超50%；公司领有9176家门店，其中9152家王人是加盟店，品类聚焦奶茶、沪咖、生果茶。

　　由于99%王人是加盟店，轻金钱运营，公司当今已完了盈利，2024年营收有所下滑，不外毛利率则进一步踏委果30%以上。利润方面，2022年至2024年远隔完了盈利1.49亿、3.88亿以及3.29亿，2024年利润下滑15.2%。

　　更为让市集惊怖的是，公司的单店GMV下滑昭着，2024年单店GMV降至137万，2023年高达156万。单店销售额下滑之下，沪上大姨闭店数鼎新高：2022年、2023年和2024年，沪上大姨关闭的加盟店数目远隔为393家、370家和987家。

　　2）竞争强烈，市集份额只好4.6%，远低于蜜雪、古茗等。当今新型茶饮已成红海，竞争极为强烈，沪上大姨的市集份额更是只好4.6%，不仅无法像奈雪享受估值溢价，估值也不应该高于“二哥古茗”38倍的估值，当今沪上大姨估值高达47倍。

　　利润来看，古茗21年至23年远隔是2.4亿、3.9亿、10.8亿，但到了2024年前9个月则从10亿增至11.2亿，增速天然放缓，但也不是沪上大姨事迹径直下滑来对观念。从这个层面来说，沪上大姨估值偏高，事迹偏弱，撑抓近乎50倍的高估值委果是打鸭子上架。

　　3）再看公司的保荐商，中信证券、海通外洋、东方证券，中信里昂担任保荐东谈主，但在保荐历史上中信里昂的稳盘智商一直不凸起，稳盘智商一般大摩和高盛较为优秀。

　　4）再看沪上大姨的投资方，很难和蜜雪的顶级投资东谈主同日而论，不外沪上大姨最大机构投资者身份不一般。

　　2013年沪上大姨开发，因一款“血糯米奶茶”走红寰球，2021年完成A轮融资，2023年完成B轮融资。2020年11月和2021年10月，苏州宜仲揣测投资1.28亿，抓股8.22%。

　　2023年7月的B轮则引入7名投资东谈主，投资东谈主包括金镒成本、苏州祥仲、知壹投资、德赛鼎新、市北高新、南京祥仲、颐玉连络等。

　　24年2月再度完成C轮融资，瀚率投资、金鸮投资、上海一仆、银麟投资四个投资东谈主参与。

　　字据招股书，公司四轮融资总价款4.8亿元，最低成本11.96元，最高成本50元，统统鞭策禁售期1年。当今，沪上大姨158.4港元（147.5元东谈主民币），也等于说，上市前投资者当今最低浮盈195%，最大浮盈11.33倍。

　　字据招股书，公司最大鞭策为嘉御成本，董事长卫哲，该私募还布局了锅圈食物、零食有鸣、喜姐炸串等闻名企业。此外，市北高新是上市公司市北高新的私募股权；北京德赛则有从事医疗、消耗、TMT的上海熠好意思经管，该公司曾投资过万国数据。

　　对于嘉御成本我们详备说一下，4轮融资中，卫哲投资了3轮，其中前两轮独家投资，远隔投资了7500万，5300万和5000万，总投资1.78亿，抓股8.94%，对应市值14.84亿港元（13.82亿元），4年半净赚12亿，浮盈6.76倍。

　　对于卫哲，他的身份并不梗概，他是嘉御成本的独创结伙东谈主兼董事长。他一经担任东方证券投行部总司理和普华永谈公司融资部司理，不错说深谙新股上市和融资的门谈。不外，他最为闻名的则是他在2006年获马云邀请加入阿里巴巴并担任阿里巴巴CEO，且奏效匡助阿里在联交所上市，2011年他功遂身退，创立了嘉御成本。

　　此外，公司还引入两位基石投资者，一位是好意思的集团董事长何享建女儿何剑锋旗下的盈峰控股，期投资644万好意思元；华置交易则是华宝股份旗下公司，港股则有华宝外洋，华置交易是其饮品原料爆爆珠的供应商，该公司投资278万好意思元。

　　临了，通过以上分析，沪上大姨事迹下滑，单店销售额下滑，市集份额不高，是以基本面并不支抓沪上大姨再度冲高；

　　此外，由于公司实验加盟方法，轻金钱运营，已完了盈利，且衔接两年进行派别，公司独创东谈主单卫钧和周蓉蓉抓股高达78%，赚的盆满钵满。

　　临了，由于公司股权高度鸠集，但事迹欠安，资金炒作能源细目不如蜜雪，可是否还有高涨能源，中枢要看庄家的热诚，和基本面无关。

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职守裁剪：王若云